同店销售增长落后同业

　　中国动向主要经营Kappa品牌业务，公司去年销售额为42.61亿元（人民币，下同），按年升7.3%，纯利录得14.64亿元，按年仅升0.3%，每股盈利25.83分，均较彭博的预测为低。相比较而言，安踏（2020）、特步（1368）、匹克（1968）、361度（1361）去年销售增长均超过25%，即使李宁也有13%的增长。

　　中国动向新上任的首席执行官──前阿迪达斯（Adidas）大中华区总裁桑德琳昨天坦言，公司已告别高速增长的年代，今年将进入调整期，故不会有较大规模的扩张，而是首先致力于解决存货问题，同时，由于去年的同店销售增长录得2.4%，预计今年全年将录得倒退。

　　事实上，中国动向去年已主动减少订单以减轻零售管道存货积压的问题，但公司年报显示，去年的存货天数仍然增加1天至45天，应收账款天数更由24天大增至37天，加上同店销售增长较低，有证券行预期，中国动向于零售层面销售欠佳，分销商压力较大，今年仍将持观望态度。

　　动向第三季订货额料跌15%

　　桑德琳昨天预期，今年第三季度订货额将出现中双位数（15%左右）的跌幅。李宁对本身第三季度的预测亦如此，但其它二线品牌则均超过20%。

　　李宁和中国动向均认为，内地体育用品市场将进行消费升级，市场需求将由中低端转移至中高端，故在目前的过渡期，增长必然放缓。但是几个从福建起家的本土品牌明显不认同该说法，并对「个别品牌将自身问题推给行业」的做法意见很大。

　　不过，六大公司对今年体育用品行业的整体增长预测介乎13%至20%之间，当中以动向的预测最低，为低双位数，李宁则预测13%，匹克预期最高，为20%。有投资者质疑，消费者有可能从二线品牌直接升级至耐克（Nike）或阿迪达斯，夹在中间的李宁和动向是否可以受惠？其在品牌定位上或许还要“度桥”。