据Wind资讯统计，截至3月10日，沪深两市已经有21家上市房地产公司发布了2010年年报。其中仅ST兴业一家亏损，实现盈利的公司达20家。这21家房企2010年共实现营业收入1116.53亿元，同比增长24.94%；毛利率也由2009年的34.71%上升至36.21%，同比增长1.50%。
总体来看，房地产企业的企业毛利率呈上涨趋势。 但笔者从万通地产的年报数据中得出，2010年万通地产的毛利率为39.66%,同比下降4.25个百分点，明显低于房地产企业毛利率的增幅总体水平。而要与同行业中的单个地产公司相比更显差距。
2010年11月份，万通地产进军成都，除了投资两个住宅项目外，另一个项目就是成都城南的万通中心。2010年年底，由万通地产、中金公司等五家机构组成的联合体中标北京CBD中服Z3地块，作价25.19亿元。
冯仑认为，当人均GDP超过8000美元后，商用物业会成为市场的主角。公司持续看好国内主要城市商业地产的运营。而且今年来，万通地产也由住宅用地的投资逐渐转型为商业用地投资唱主角。冯仑曾指出，公司未来的商业用地利润将会占到总营业收入的一半。
但业内人士分析，2010年万通地产抢夺商业用地的大动作目前只是做为储备项目。短时间内不可能高额盈利。一般商业用地的建设运营和管理要5年时间才能成熟，这也就表示，万通地产的商业用地投资是一种“放长线，钓大鱼”式的策略。
商业用地成本投资的加大，加之短期内商用物业的开发和出租业务利润较低，从而拉动了公司整体毛利率的下滑。
10亿元的利息
2010年4月以来，各种对地产行业的调控政策纷纷出台，万通地产开发的高端住宅的成交量大幅下降，住宅销售利润随之出现增速下降。
根据万通地产年报显示，万通地产房地产销售实现营业收入34.25亿元，较去年同期分别增长42%。这个数字看起来增长速度很快。但是，其中有通过处置杭州万通时尚置业获得1.62亿元投资收益。
这一增长率虽总体上高于21家房企共实现营业收入的同比增长百分比，但相比于保利来说差距很大，保利去年度实现营收357.1亿元，较上年增长55.35%。
据年报显示，如果从公司2010年上半年的住宅销售状况来看，竣工项目较少，收入均来自北京新城国际、新新小镇4号地、万通华府等老项目，利润表的主营业务收入下降很快。
虽然2010年下半年，天津新城国际三期、天津上游国际二期、天竺新新家园二期项目均已竣工，并确认收入，使2010年整体营业收入增长，但结算毛利率为39.66%，同比下降4.25个百分点。天相证券分析师石磊表示，毛利率下降的主要原因在于结算项目结构变化。
有媒体报道，从万通地产2010年8月发布的中报来看，归属于上市公司股东的净利润仅为274万元，相比上年同期的7357万元大幅度减少了96.27%。
如此惊人的跌幅，当时万通地产解释为“公司本年内增加债券利息支出，同时公司所属子公司本年毛利率有所下降”。
