红商网讯:据港媒报道,内地体育用品品牌一哥李宁去年多赚17.4%,超过市场预期,但昨天股价却大跌10.28%,收报14.14元。原因是公司宣布订货将再有负增长。
首席执行官张志勇坦言,由于渠道整合尚未完成,估计按零售吊牌价计算,今年第三季度订货会订货额将出现高单位数负增长;同时,由于成本上涨,全年经营利润也将受到影响。
由于李宁给予分销商的折扣率为47%,由此推算,李宁今年第三季度订货额的实际跌幅约为15%。尽管今年1月,公司曾经宣布第二季度订货金额按零售价计算及批发价计算,分别按年持平及下跌6%,并预计第三、四季仍然欠佳,但第三季度有约15%的负增长,则令投资者大跌眼镜。
不仅如此,张志勇昨天在记者会上坦言,今年第三季度订货会表现将是全年低点,而造成订货额下跌的原因是在提价的同时,订货量下跌。不过,他相信随着天气转冷及管道整合完成,第四季度将有所改善,但订货表现在未来二至三年都将较为保守。
德银因此预计,李宁2011年的全年销售额将出现倒退,股价将进一步调整。截至去年年底,李宁的整体销售额录得94.79亿元,按年升13%;纯利按年升17.4%,至11.08亿。
事实上,李宁自去年调整品牌策略、为产品重新定位以来,传统经销商对此一直持观望态度,李宁则借此整合经销商,由去年9月至今已整合119家,公司目标到今年底合共整合400家,将单一门店的小型零售商,整合到规模较大的经销商体系。
张志勇对此的解释是,内地消费正在升级,体育用品各层级市场已逐渐由快速规模化增长,转变称结构化增长,同时愈高层次市场增长愈慢。
李宁主力一、二线市场,正抓住时机提早进行品牌及营销变革,只是此变革期将长达两年。不过,李宁不会改变提价政策,2011年的加价幅度将达到双位数。
然而,张志勇又透露,今年1、2月的同店销售增长为3.5%,全年目标为中单数字;他强调,原材料价格上涨急速,成本压力将直接影响今年的经营利润,惟毛利率可保持约47%的水平。
有中资行分析师指出,李宁去年应收账款天数增加至52天,显示分销商面临资金周转压力,而同店销售增长较低,显示零售市场表现欠佳,这将令分销商对于订货的态度更加保守,预计李宁今年盈利下跌机会较大,毛利率能否维持亦值得质疑。
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