果真如此，大摩为何要定10亿美元的价格?“在资本市场上有很多计算方法，刚才是以成本计算，但是大摩按照市盈率。”上述高管介绍，大多国外的计算股价的方法为盈利能力乘以市盈力，主要考虑到未来的盈利能力。

　　在一些分析师看来，10亿美元的价格似乎也并不为过。“买家最看重莫泰的应该是地理位置和商业物业。如果靠自身发展，还需要时间。毕竟酒店行业还处于跑马圈地的时代，因此门店资源相当重要。”一位不愿透露姓名的酒店行业分析师告诉时代周报记者。

　　东方证券旅游行业资深分析师杨春燕也指出，莫泰以直营店为主，因此尽管比预期高，但实属正常。一方面，在好地段拿到好物业的可能性越来越小。另一方面，快捷酒店在未来的五年时间内仍处于快速发展时期，因此莫泰不可能贱卖。

　　但是，任何一家公司的账面都没有过多的流动资金，因此各种收购方式都成为了可能性。“二级市场增发，现金加换股，引入战略投资以及银行贷款等都有可能。总之不会贱卖。但是最后是否有人出10亿美元的价格，我们还要打个问号。”杨春燕说。

　　实际上，收购莫泰，与其说是考验公司的经营能力，倒不如说是资本运作能力。任何一家企业要想拿出10亿美元来，都需要融资，或者与风险投资的合作，包括与大摩的谈判。

　　但是如家CEO孙坚的一番话倒是值得玩味，“交易的最后定价不是媒体上说多少就是多少，最后需要由每家公司进行评估。”他指出，任何一个企业都有自己的估价原则。必须兼顾到收购对公司未来经营的影响，尤其是资金上的考量。最重要的是要为股东创造价值。“尽管收购并购，从市场广告效应上来说似乎影响很大，但我们考量的最终标准是为股东创造价值。”

　　“资本市场上，一切皆有可能。定价的高低，只有到开标的那一天，才会最终知道是什么样的数字。”孙坚如此告诉时代周报记者。

　　是蛋糕还是烫手山芋

　　莫泰的出售计划，是否会改写国内经济型酒店的市场格局?

　　目前莫泰在全国共有276家门店，43801间客房，主要集中在长三角地区，客房数量排在如家、7天、锦江之星和汉庭之后，位列中国经济型酒店第五位。这对于尚处在跑马圈地阶段的连锁酒店来说，收购成功与否将影响其行业排名和地位。

　　“成功收购莫泰后，业务增长，市场占有率提高。第一品牌地位的影响是不言而喻的。尤其是美国上市的公司，市场对它的认知度完全不一样。只有前两位的排名才能记住。”一位业内人士指出，排名的靠前自然会影响公司在美国二级市场上的股价。

　　也有人认为莫泰出售引起的变局并非是决定性的。“我认为中国经济型酒店的整体发展机会都很大。在发展过程中，数量确实重要，但并非唯一考评要素。要想达到收购的目的，还需要面临整合。无论是从经营表现上，还是未来股东利益上，很多事情值得考量。”孙坚认为，对整个市场经济的格局，对未来经济型酒店的发展，以及自身品牌的发展壮大都不应该是件绝对性的事情。

　　在旅游行业复苏的形势下，中国经济型酒店正在迅速增长。中国旅游业的一名高级官员在去年12月预测称，去年中国国内旅游总次数为21.2亿次，比2009年增长12%-13%，总收入为1750亿美元。

　　因此，收购并购必然成为快速占领市场的重要方式。然而，值得注意的是，并购成功后所面临的挑战丝毫不亚于之前的并购争夺战。

　　“第一，需要把品牌运营好、把资产盘活，能够持续获利并且达到行业较高水平。第二，要融合好企业在文化上的差异。这方面的挑战短期对业绩肯定有影响。但从长期来看，依然是利好。规模大了，区域优势和全国优势也会更加明显。”东方证券旅游行业资深分析师杨春燕认为。

　　一位业内人士也指出，最后把莫泰变成如家或者汉庭，都不划算。“莫泰具有一定的知名度以及独立的市场内部运营体系。如果说，项目给市场带来了挑战，那么我认为，收购这个品牌的企业，其本身将会面临更大的挑战。究竟是保留模态品牌还是营运体系?怎样把现有的体系与莫泰的进行整合，使之降低成本，包括地理位置、客源的重合冲突问题。这都是很大的课题。”

　　莫泰的接盘者仍扑朔迷离，而无论最终的幸运者是谁，依然要面对两个品牌整合的难题与挑战。