徐家汇　　

　　自有物业占比高是优势

　　徐家汇今日有5600万股新股上市。研究员表示，虽然徐家汇的绝对发行价格比较便宜，但盘子较大，也不容易出现暴涨。预测其首日表现会强于亚威股份，但弱于通达股份。

　　湘财证券商业零售行业分析师刘飞烨指出：“徐家汇目前的百货门店中，汇金百货徐汇店的平效大约在3万元左右，而汇金百货虹桥店的平效只有2万元左右，均具有较大的提升空间。”

　　“目前，徐家汇地区正在进行大徐家汇扩容建设，而根据长宁区“十二五”规划，长宁区新一轮的商业发展将紧紧抓住虹桥综合交通枢纽建设展开，公司汇金百货徐汇店和虹桥店将受益于所在区域商圈规划政策的实施。”刘飞烨表示。

　　刘飞烨预计，徐家汇2011－2013年主营业务收入分别增长7.11%、6.63%和7.69%，每股收益分别为0.65元、0.71元和0.78元。“考虑到公司在行业内的市场地位以及公司自有物业的重估价值优势，给予公司2011年25－30倍的市盈率，对应的合理股价区间为16.25－19.5元。”

　　不少研究员均指出，徐家汇一个很大的优势在于自有物业占比高，公司的百货门店经营物业全部为自有物业。在当前商业地产价格和租金水平纷纷快速上升的阶段，自有物业既能锁定经营成本，又能享受地产升值的利益。

　　国元证券研究员施雪清认为：“优质的商业物业是一种非常稀缺的资源，徐家汇自有物业的比重在百货类上市公司中名列前茅。依靠较为优良的自有商业物业资源和品牌资源，徐家汇的盈利能力较强。”

　　除了拥有自有物业比例高以外，世纪证券研究员认为门店错位经营也是徐家汇的一大优势。

　　“汇金百货定位为时尚流行的中高档百货，上海六百定位于大众流行的中档百货，汇联商厦则定位于工薪实惠的中低档百货。三个高中低档品牌错位经营，补充了公司百货业态类型，从而更好地为客户服务，全面提升公司的竞争力。”该研究员指出。

　　光大证券分析师唐佳睿也表示：“徐家汇下属百货门店具有较强的市场定位能力，虽然主力三家门店同处一个商圈，但在发展过程中能够各自锁定适合自身发展的消费者，具有较强的错位营销能力。在百货行业竞争激烈的上海，准确的品牌定位可以减弱同一区域下属各门店之间的竞争，使得商圈内客户覆盖面达到了最大限度的扩大。”