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2008年6月27日，商务部下发《关于同意设立重庆商社新世纪百货有限公司的批复》，核定新世纪百货改制为中外合资企业，同意重庆商社集团61％、新天域湖景39％的持股比例。尽管彼时重大资产重组胎死腹中，一年多后重组再启之际，按照中介机构预估，新天域湖景当初花费6.7亿元拿下的新世纪百货股权，目前已增值为15.405亿元，增幅达130％。
话说，挂牌转让公告中的财务数据，均由重庆天健会计师事务所以2007年6月30日为审计基准日审计。重庆联交所网站披露的数据为，资产总额37.5568亿元，净资产4.0966亿元。可数据资料显示，2008年6月23日复牌宣告重组失败时，重庆百货批露了新世纪百货相关数据，且同样是以2007年6月30日为审计基准日，审计机构未变，但资产总额变为32.6350亿元，缩水5亿多元，净资产变为4.0122亿元，缩水800余万元。
至于挂牌时重庆联交所披露新世纪百货2006年净利润亦有争议。去年10月10日，重庆百货披露的重组预案中，新世纪百货2006年净利润为1.7352亿元，两者相差6000余万元。有关分析称，重庆百货公告披露的净利润是合并数据，而1.1253亿元为归属于母公司的净利润，是假设新世纪百货2006年已全资拥有新世纪连锁和商社电器模拟而来，根据模拟合并数据，2006年归属于新世纪百货母公司的净利润应为1.34亿元左右，至于与重庆联交所披露数据的差额，主要缘于今年8月新世纪百货收购子公司新世纪连锁30%的股权，归属于母公司的净利润增加所致。
综上，新天域湖景是这场资本游戏的最大赢家。这首先有赖于中介机构评估慷慨——同样的资产，去年4月评估为14.08亿元，今年10月，则已增至39.5亿元，增幅达181％。其次是通过产交所引入战略投资者的方式，也让新天域湖景受益匪浅。挂牌期结束，这家外资公司凭借唯一受让方身份，以底价轻松获得新世纪百货25％的股权。如此高明和公开的股权转让操盘手法，也似乎让隐藏利润、利益输送、国资流失等质疑，与这次资本运作绝缘。
问题是，新天域湖景再高明也逃不出“如来佛”手心，新天域湖景背后的“如来”是谁?时光倒流。2004年4月，市政府决定重组重庆商社集团与重庆百货。时任重庆市委常委、常务副市长的黄奇帆鼓励企业走集团化、品牌化道路。
2005年，重庆百货大股东———华贸国有资产经营有限公司和二股东商社集团，在市政府主导下进行了重组合并。当年12月21日，华贸公司持有的重庆百货18.96％股份被划转到商社集团，商社集团持有的重庆百货股权随之增加至35.96％，成为第一大股东。商社集团表示，将在两年内，解决重百、新世纪之间的同业竞争问题。2006年4月2日，重庆百货宣布因重大事项而停牌。两个多月后，重百发布一则意外公告：重庆百货重大资产重组条件暂不成熟。3个月内，将不再筹划重大资产重组事项。12月21日，一度被视为商社集团兑现承诺的最后期限，但相关重组方案并未如期而至。由此，商社集团在对新世纪百货和重庆百货的整合上交了白卷。
2008年2月，新天域湖景在香港成立。2008年5月23日，重庆百货发布公告称，拟在30天内召开董事会审议重大资产重组预案。2008年6月27日，商务部下发《关于同意设立重庆商社新世纪百货有限公司的批复》，核定新世纪百货改制为中外合资企业，同意重庆商社集团61％、新天域湖景39％的持股比例。可见，新天域湖景的加入可谓顺应“潮流”，不光有先天背景，更赋予“政策”使命。
数据表明，这种政府主导下的大型国有企业并购整合效果并没有预期的那么好。以百联集团为例，百联集团成立之初，其庞大的销售体量位居中国连锁百强榜老大的位置，不过近来随着民营企业的不断发展，2009年，百联集团被国美、苏宁所超越，屈居全国连锁百强的第三位。国有零售企业最大的缺点是市场反应能力差；机构臃肿，论资排辈；官僚多，外行领导内行，甚至外行领导外行；管理成本高。新天域湖景加入的幕后，不过是利益集团耍弄的一个渔利阳谋。
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来源：天泰研究 责编：筱悠 |
