究竟是何原因导致天河城集团人员流失严重？很多业内人士称“这是一个敏感而复杂的问题”。一位资深行业人士表示，人事调整每个公司都存在，天河城比较引人关注的原因或许是其在母公司粤海投资中的尴尬处境。“虽然天河城是一台年入10多亿的大印钞机，也曾帮助粤海集团渡过难关，但在集团内部，其一直不被认为是重点发展对象。”据了解，天河城集团的母公司——广东省政府在香港上市的窗口企业粤海投资集团主要有六大业务种类，分别为供水、收费道路及桥梁、零售及商场出租以及酒店经营管理等，其中东深供水、韶关电厂等工业、基建项目占重头。

　　硬伤4：不思进取
　　百货连锁扩张 不敌广百友谊

　　“商业原则是逆水行舟、不进则退。”杨军艇表示，天河城集团上进心不强，这也可能也是国企的“通病”。

　　杨指出，广百股份去年短短一年内先后成功布局揭阳、惠州、成都、茂名、深圳、武汉六地，不仅首次涉足深圳，同时也首次跨出省外，创下一年内年连签六店、一月内连开三店的记录；广州友谊则进军珠江新城打造国金店、携手长隆打造长隆友谊购物公园，以及拿下世贸和佛山店等……“与此形成鲜明对比的是，天河城百货安于现状，不思进取。”

　　广东商学院流通经济研究所所长王先庆也指出，连锁规模发展可提升商业企业效益，随着太古汇、万菱汇、太阳新天地、高德置地四季MALL等高端购物中心开业并度过培育期，安于现状的天河城可能在3~5年内走下神坛。

　　杨军艇认为，以天河城的名气至少可以在广州复制4~5个，但走出广州就不一定有优势，“出了广州一缺乏高认知度的消费者群，二缺乏可以全国扩张的供应商资源，三缺乏管理人才。”而此前天河城集团曾宣布将在天津投资21亿元兴建购物中心，对此杨军艇并不看好，“天津项目目前定位不清晰，天津与广州是两个消费观念不同的城市”。他强调，投资项目前要明确自身的优劣势、所能承受的风险、机遇，最后再看投资回报，缺一不可。

　　硬伤5：唯利是图
　　招投标机制“变味” 搅乱商场业态布局

　　天河城首创引进了商场租赁采取招投标机制，初衷是防止腐败、公平公开、强调廉洁，如今却“变味”了，一味强调“价高者得，唯利是图”，搅乱了天河城的业态布局。

　　“应该说天河城招投标模式实施得不成功。”曾在天河城开国际牛仔品牌店的代理商ALEX表示，之前进驻天河城是看中其名气做窗口广告效应，但经过几轮招标，天河城租金已经涨了好几倍，如今一二楼中心位置每平方米每月租金已高达1500元以上。ALEX表示，像他们这样的品牌已没有必要去忍受这样高租金。“商场的布局不能简单用价钱来定，有时要大品牌主力店、有时要相对缺乏的业态，不应一味强调‘价高者得’。”

　　黄文杰也表示，天河城追求租金高回报，确实把一些优质商户和有竞争力的品牌扫地出门。有业内人士则透露，天河城本想借提高租金将一些中低端品牌清出场，以提高商场档次来限制过多的人流量，但正佳开业后不断调整，正好承接了被清的这部分品牌；“但另一方面，太古汇起来后，高端天河城肯定做不过它，而中低端又被正佳所承接，届时天河城的定位难免尴尬。”

　　硬伤6：装修老化
　　15年前的设计不符合时代要求

　　天河城1996年建成试营业，是国内最早的SHOPPING MALL，当时请了广州市设计院作为设计单位，在建设者和设计者的共同努力下，造就了商场合理的动线设计。

　　但“15年之后，无论是对于商圈或是购物中心，已经进入了中老年期，商场要修改难度很大。”王先庆表示，天河城楼层高5米，而目前购物中心标准层高是6米，一些国际品牌旗舰店对层高有非常严格的要求，这一硬伤很难改观。据悉，天河城这几年也经过几次大装修，但由于没有停业整改，操作难度很大。

　　广州市商业经济学会副会长彭强认为，目前，从广百天河店至岗顶天娱广场这一带天河路商圈约聚集了100万平方米的商业面积，必须要吸引100万消费人口才能达到平均利润，而目前天河商圈每天吸引人流量约50万，商家调整引进新资源，势必会加大对已经进入“中老年期”的天河城的竞争压力。