联街网讯:公司2009年实现营业收入73.12亿元,同比增长13.89%,实现归属于上市公司股东的净利润1.57亿元,同比下降3.63%,全年实现每股收益0.77元,较上年同期下降0.03元。业绩下降的原因主要是费用率的提高,尤其是销售费用率较上年同期提高0.44个百分点,所得税率受技改抵免所得税的影响较上年同期提高4个百分点。
2009年公司主业经营呈现良好的上升势头,不仅营业收入实现增长,综合毛利率也从上年的15.82%提高到15.86%,全年新开网点12家,新增经营面积6.42万平方米,其中1家百货门店乐山商场开业,全年微亏546万元。此外,公司已有门店中1家商场实现扭亏,6家商场大幅减亏。
分业态来看,公司2009年百货业态营业收入为37.12亿元,同比增长12.98%,超市业态营业收入21.86亿元,同比增长11%,电器业态营业收入11.23亿元,同比增长5.95%,劳务营业收入7915万元,同比增长35.44%。受到市场促销、CPI下滑等因素影响,以上业态毛利率水平均有小幅下滑,我们认为毛利率水平在2010年将有好转。
公司的重大资产重组已有实质性突破,商务部已原则同意新天域湖景投资公司战略投资重庆百货大楼,重庆国资委也认可了公司的资产重组计划,因此整个资产重组仅需最终上报中国证监会批复。
我们对重组完成后的重庆百货盈利进行了预测,在重百和新世纪保持原有经营增速的假设下,2010-2012年重组后的公司净利润分别为5.01亿元、6.01亿元、7.12亿元,假设重组后总股本为3.8199亿股,摊薄后每股收益分别为1.31元、1.57元、1.86元。我们对公司未来的市场占有率和整合效应较为乐观,维持“推荐”评级。
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