历史是否会重演？

　　去年11月，花旗集团旗下的两家风险投资基金Citigroup Venture Capital International Growth Partnership以及Citigroup Venture Capital International Co-investment(以下统称CVCI)一纸诉状把宝姿国际以及陈启泰告上了香港高等法院，要求对方以3796.73万美元的价格回购花旗集团所持有的春天百货股份。

　　原来在2006年2月23日及9月26日，CVCI两次认购了春天百货发行的无抵押可转债，总计2000万美元。尽管这批债券要到2014年才到期，但在2007年8月春天百货重组过程中，双方签订了一份协议，规定若春天百货不能在2008年9月30日前在香港上市，那么CVCI有权将其所有的春天百货股份返还给宝姿国际，并以89%的溢价收回当初入股的资金。

　　由于去年春天百货上市未果，而CVCI截至2008年11月13日的期限日仍然未收到相应款项，于是就向香港高等法院提出了起 诉。当日宝姿时装的股价就受该消息影响下跌了3.88%。

　　从春天百货的披露中得出，这桩公案直到今年5月才了结。CVCI与春天百货订立了一份清偿协议，将其所持有的春天百货6.15%的股份全部转让给了Bluestone。“于最后可行日期，CVCI不再持有本公司任何股份或拥有其他未行使权利”。

　　从本月3日开始接受公开认购起，市场人士一度担心春天百货的股票价格上升幅度有限。尽管其2010年16倍到20倍左右的市盈率，与百盛的40倍相比还是明显偏低，但是“其16家的网络除了北京之外，大多在二三线城市”也明显成为一个短板。

　　其上市价格能否达到由市场为春天百货支付3i 6500万美元的成本？这要看当天的股价表现。不过，到12月8日在公开发售截止日为止，春天百货已经获得了43倍的超额认购，冻结资金约为130亿元。

　　大股东陈汉杰、陈启泰掌舵宝姿国际这件事情，在市场对春天百货的正面态度中加分不少。

　　陈汉杰和陈启泰在收购宝姿之后于1993年就在中国大陆拓展宝姿业务，“其管理层在中国零售业务中已有丰富经验”。今年上半年的表现也为此提供了佐证，在大陆8家上市百货公司的毛利率都不同程度下跌的情况下，春天百货今年上半年仍赢利1.24亿元，比去年同期增长了三成，超过去年全年水平的70%。

　　而即使在上市之后，陈汉杰、陈启泰兄弟通过Bluestone仍持有春天百货将近40%的股权，而陈氏家族及其亲属在公司中的股份比例也仍高达10.50%，春天百货仍然是陈氏家族的绝对控股企业。