（匹克体育上市前夜,CEO许志华独家详解上市路径）

　　联街网讯：匹克体育9月29日将在港交所挂牌,以4.1港元发行价计算,匹克的IPO将募资17亿港元,高于此前预估的15亿港元。不计超额配股权,匹克上市后总股本为20.98亿股,公司总市值86亿港元,许景南家族共持有匹克约61%股权,以此计算,许氏家族身家逾52亿港元。上市前夜,公司首席执行官许志华接受了本报专访。

　　三轮融资

　　《21世纪》:自昊嘉2005年给公司提出上市建议,为何这一步走得这么迟,上市地点为何选择了香港？

　　许志华:昊嘉可以说是公司财务投资者,更多有财务顾问的角色。昊嘉2005年给公司提出上市建议,我们才有了上市的想法。这笔投资直到2007年1月才落实,原因在于公司与昊嘉签订协议时约定,公司2006年的财务报表出来后,资金才到位。

　　引入红杉投资,应该说是公司真正部署上市的开始,红杉是美国的私募基金,一方面可以为我们争取到更多国际资源,另一方面也可以为我们提供部分资金用于企业发展。所以公司上市的想法早,但准备时间更长。公司原计划2008年上市,但由于市场原因,不得不推迟。

　　上市地点的选择,公司是这样考虑的:公司的定位是国际化百年老店,在市场、资本与股东结构方面都希望能国际化,这就需要境外上市。香港讲中文,易于沟通,离公司的主要市场近,港交所影响很好,所以选择香港。

　　《21世纪》:匹克是如何选择这三轮融资的？

　　许志华:昊嘉入股是公司第一轮融资。第二轮融资则始于2007年,最早引入的投资者是红杉,其后又引入深圳创新投等多个小股东组成的股东团队。公司最初计划2008年上市,引入创新投等小股东团队时,公司与其签订协议,如果2009年4月底前公司未能上市,将以高于他们投资额的条件为他们提供退出机制。

　　市场原因上市延迟到今年9月。今年4月进行第三轮融资,一部分原因是要支付部分第二轮融资的退出资金,另外则是考虑投资者选择,能否为公司带来延伸效应。

　　第三轮融资,公司引入了建银国际与联想投资,2008年11月,建银国际与联想向我们表达了入股的想法,后来达成协议。

　　建设银行是公司主要往来账户银行,预期未来在授信与融资方面可以为公司提供帮助。选择联想投资,一方面柳传志本身是著名的企业家,联想公司有较好的品牌效应与影响力,对公司品牌的提升与业务拓展,都有积极的促动作用。

　　投资,肯定是希望取得好的投资回报。匹克三年销售复合增长率在80%,公司高的增长率与运动品牌未来的发展前景应该是他们更看重的。

　　30%-40%增长率

　　《21世纪》:在募资用途方面,同业的361度,38.9%用于推广及赞助,而匹克将有48.3%用于广告及营销,这一策略,是否存在过于依赖广告与营销而非对品质或研发投入的隐忧？

　　许志华:表面上看来,公司募资中的大部分用于广告及营销,而非支持主业的发展。但实际上,公司募资的近20%是用于产品研发与扩大生产的,这是其一。另外,经过20多年的发展,公司在产品质量与产能方面已经有相当经验,加之仅有40%的鞋类生产与10%的服装生产是由公司自己在做,其他均为外包。可以说,公司在产品质量与生产方面已比较成熟,是公司的优势所在。

　　另一方面,对于许多中国企业来讲,品牌与渠道往往是发展的短板,这也是公司目前希望大力提升的。通过投入,巩固品牌影响力、拓展渠道,其目的正是为促进公司产品的销售,从真正意义上讲,这部分投入也是用于支持主业的发展。在做好品质与保证生产的前提下,提升品牌与拓展渠道是当务之急。

　　《21世纪》:匹克的核心竞争力是什么？如何实现高增长目标？

　　许志华:未来我们的策略就是做专业运动品牌,通过专业运动带动大众的专业感受,提高更多性价比高的产品。NBA与公司已有很长合作时间,NBA球员比赛穿匹克的鞋,本身就印证产品质量。2006年至2009年,公司三年销售额复合增长率均为80%,可以说,与提升品牌和拓宽渠道有很大关系,未来我们也将在这方面下功夫。但长期来看,我们的复合增长率不可能一直维持在80%,但5年内,我们还是把目标定在30%-40%。

　　产品线延伸方面一定会做,未来也会涉足网球、足球与跑步运动等领域。

　　从国际经验看,运动品牌的单品牌、单款式能取得成功,短期来讲,公司的主要精力仍将用于提升匹克这个品牌,当公司盈利水平达到一定程度,也不排除通过并购开展多品牌运作的可能性,公司的战略是资源配置国际化,国际国内的收购都有可能性,但现阶段尚无计划。

　　《21世纪》:你在招股时谈到两年内将毛利率提升至40%,对比2008年的32.5%与今年上半年38.2%的毛利率,这一计划是否有些激进？

　　许志华:在原材料价格波动不太可能太大的前提下,提升毛利率看来是有些难度,但公司今年上半年的毛利率已达到38.2%,相比去年有6个百分点的提升,这一数字离40%已不太远,所以我认为两年内毛利率达到40%应该不难。

　　公司的策略就是多提供一些毛利率较高的产品,比如NBA签名篮球鞋,销售上量,将能提升整体毛利率。另外,公司也将提高分销商分销产品的价格,但产品在市场上的价格不会有变化,原因在于我们提高分销商产品价格的同时,也将更多为他们提供支持,帮助他们提升销售量,保证分销商的总体利润。

　　开店计划

　　《21世纪》:公司今、明两年的开店计划如何？在销售模式方面,你是否维持向分销商开放零售权？你如何看待未来几年中国运动品牌的消费市场与行业前景？

　　许志华:今、明年预计将各新开1000家店。我们对分销商开放零售权,原因在于可以给分销商提供更大灵活性,分销商可以自己控制渠道,总体效应则是助于我们灵活控制库存。

　　中国运动品牌的消费市场相当广阔,未来将有高速发展,而运动品牌行业是朝阳产业,但单品做大可以说已从春秋进入战国时期,未来优质品牌间的竞争将加剧。