相似点3：

　　可复制式“核心业务”

　　那么第一家A股房地产中介企业到底如何定位？其发展空间又有多大呢？

　　张驰飞告诉记者，大型地产公司都开始把房地产做成 “消费类模式”，开发由他们自己完成，销售策划等环节则选择外包。这也是今后地产行业的大趋势，因此未来世联地产的“核心业务”将大大受益于开发商的这种经营策略。

　　另一方面，世联地产有点类似于连锁地产，“核心业务”最大的特点就是具有可复制性，只要公司能在一个区域市场设有分支机构，就可以充分利用公司知识管理与信息分享平台。

　　张驰飞表示，美国上市的易居(中国)克而瑞信息系统就是这样的一个核心系统，它会把每个地区调研的资料汇总进入这个系统，这样按照流程一步步做下去，最后代理销售的效率和规模得以大大提高。

　　投资者不禁疑问，这不就是苏宁电器的复制模式吗？每家店的模式一样，只要多开，控制成本，就可以获得不凡的收入。

　　差异分析：

　　核心价值有待提升

　　用华尔街的行话来说，“tenbagger”是指价格可以上涨十倍的股票。苏宁电器也许就是投资者要寻找的“tenbagger”，既然世联地产的“核心业务”有如此美好的前景，那么它是否也具有成为 “tenbagger”的潜质呢？

　　公司表示，募集资金到位后，所投资的项目产生效益需要一定时间，难以在短期内对公司盈利产生显著贡献。根据对2009年房地产市场环境的分析及公司的经营计划，短期内净资产增长幅度较快，可能导致净资产收益率的下降。

　　查阅了大量资料后，记者发现，苏宁电器之所以能够成为牛股，首先，它具有高增长率，而高增长率是建立在高毛利率基础上的。2006年上半年苏宁电器的空调的毛利率达26.49%，是国美电器的3倍，通讯的毛利率达29.48%，是国美电器的4倍。

　　其次，苏宁电器和国美电器在全国布局的时候，家电连锁行业还未真正高速发展，竞争并不太激烈。

　　一位业内人士告诉记者，世联地产要在今后的竞争中胜出，除了“核心业务”可复制模式外，还需要找到其核心价值，形成一定的壁垒，比如品牌优势，毛利率优势等，这样才不会在竞争中被淘汰，路还是很长的。

　　不过，张驰飞表示，世联地产为当地的开发商和土地经营机构提供咨询策划服务和代理销售服务，更为有利的是，开发商在异地扩张时，在消费者之中建立起市场口碑需要一个比较长的过程，而中介机构所服务的对象就是开发商，如果两者过去有过成功的合作经历，未来很容易在新的城市开展合作。

　　投资观点

　　现在介入股价高了点

　　“现在介入世联地产股价的确高了点。”一位私募人士告诉记者。

　　虽然在A股市场中没有世联地产同行业的企业，但记者注意到，与在其他市场上市的同行业企业相比，世联地产股价并不低。

　　受金融危机影响，在美国上市的易居中国每股收益0.48元，股价在20元左右，静态市盈率为40倍左右；香港上市的合富辉煌每股收益亏损；富阳控股每股收益也亏损；世联地产2008年每股收益0.69元，世联地产静态市盈率40倍以上。记者还发现，在这四家企业中，2006年～2008年，世联地产毛利率水平均低于另三家企业。

　　上述私募人士指出，在看好其发展前景的同时，考量一家企业是否能够成为“tenbagger”还需从管理层、品牌、核心竞争力等各方面去衡量，如果能在低价位介入那就更好了。