标志着中国电器零售业寡头格局的开端的国美收购永乐事件，最终以国美实现对永乐的全资控股完美收官。8月28日，国美发布公告称，再次斥资8.1亿元人民币收购永乐剩余10％的股份。

　　陈晓控股悬疑

　　出人意料的是，仔细关注国美电器发布的公告会发现，收购永乐后国美新任CEO陈晓可能当初并没有完全出售持有永乐的股份。据介绍，在这次国美收购的永乐剩余10％的股份当中，原永乐总裁陈晓拥有7.25％，另外三位原永乐高管束为、刘辉、袁亚石和上海和贵分别持有约1.31％、0.98％、0.45％、0.01％。通过本次股权转让，陈晓可获得5.88亿元现金。

　　2006年7月，国美电器斥资52.68亿港元收购永乐90％的股份，作为两家上市公司的合并，当时永乐剩余的这10％的股权并不在永乐上市公司里。国美电器高层对外透露，“如果当初合并时去收购这部分股权，将要经过有关部门时间较长的审批手续。”

　　永乐创始人陈晓是推动此并购的关键人物，并出任了国美电器的CEO。作为新公司的CEO，持有新国美12.5％股份的陈晓，在并购后仍持有永乐7.25％股份，是为了获取更多收益，还是当初他并不想出售永乐，尚不得而知。

　　据国美电器8月份发布的2008年中报显示，陈晓持有的国美电器股票（包括永乐原管理团队的委托持股）的比例，好仓不断减少，淡仓则不断增加。

　　根据香港联交所的信息披露规则，淡仓是指通过金融衍生工具卖空的部分股份或债券仓位，比如，向市场就标的股票售出了认购权证等。

　　“淡仓并不等于已经卖出了股票。我本人最近没有减持国美股票，也没有增持。其他人有没有减持，以及他们的态度，要问他们本人。”国美电器执行董事、总裁陈晓强调。

　　盈利新通道之惑

　　而此次收购了永乐剩余的10％的股权，国美便可以更加方便地对永乐进行管理，公司的股权结构也更加清晰。黄光裕还为国美设计了一条在更大范围、更深层次上提高利润的通道，加速收购兼并与推动行业变革并举，实现从数量到质量的同步提升。

　　陈晓表示，完全合并以后的企业应该可以逐步扭转传统，抛弃以往不计成本的自我扩张和持续不断的价格绞杀，并创造新的商业模式，为上游企业扩大营运空间，避免低端价值。然而对于新的商业模式，国美至今似乎仍然没有找到足够好的方法，依照近两年国内家电业的发展模式，似乎沿袭“规模扩张加价格战”这一传统路线依然是最好的法宝。

　　对于目前家电业的格局变化，家电产业观察家刘步尘认为，家电连锁企业的核心竞争力不是看单店盈利能力，而是看总盈利能力。从这一点上看，国美的总盈利能力仍然超过苏宁不少，主要因为国美有超过500家店面没有装入上市公司。随着国美店面数量的迅速扩张，其总体盈利能力仍然在苏宁之上。对于刚刚开出其进入中国后第二家门店的百思买，要在中国市场立住脚跟，过于保守的开店扩张速度还不足以为其带来竞争力。