近期，诺亚踩雷事件将第三方财富管理机构推到了舆论的“风口浪尖”。

　　因参与罗静控制的承兴国际控股相关第三方公司的供应链融资，诺亚财富旗下歌斐资产约34亿元面临损失。在P2P和部分第三方财富管理机构频频爆雷的当下，这一事件牵动着第三方财富管理机构与投资者脆弱的神经。

　　第三方财富管理机构的兴起：广阔的市场需求是根本原因

　　21世纪初中国开始出现第三方财富管理概念，2012到2015年是第三方财富管理机构快速发展的黄金四年。追本溯源，这与中国老百姓鼓鼓的钱包息息相关。有强大的需求，自然就有广阔的空间。

　　经过改革开放三十多年高速发展，中国人均收入来到了10000美元附近的中产线，老百姓手里积累了大量财富。而2012年之后，实体经济回报率每况愈下，尤其是2013年-2015年，中国的货币政策处在宽松周期中，传统金融产品的收益率无法让投资者满意，此时监管放松了对金融产品的控制，甚至在2014年的“新国九条”中鼓励金融创新。

　　在此情况下，各类金融产品如雨后春笋，此时，如何将产品推给投资者成为了众多机构头疼的话题。

　　第三方财富管理机构此时大展身手，将品类丰富的金融机构产品推向客户。在此期间，宜信、恒天、诺亚、大唐等第三方财富公司纷纷崛起。

　　在度过了甜蜜的几年之后，随着2017年全面去杠杆以及2018年资管新规的推出，之前一批的第三方财富管理机构存在的问题开始暴露出来。

　　一是道德风险隐现。第三方财富机构属于中介性质，这是其一开始就确定的业务方向，因此销售是核心。为了扩张规模，在选择代销产品时，往往会优先选择中介费用高的产品，虽然其对该类产品的风险是了解的，但在销售过程中有可能会进行隐瞒和淡化。

　　二是专业性不足。由于一开始就以销售为导向，第三方财富机构提升专业性的动力不足。这是近两年造成风险频发的核心原因。金融产品往往都很复杂，即使在没有道德风险的情况下，缺乏专业性也难以发现潜在问题。专业性是此前部分第三方财富管理机构的“致命伤”。

　　三是短期利益的路径依赖。第三方财富机构要行稳致远，应该去维护投资人的信任，精选产品并做好风控，但从代销角度看，第三方财富机构要不断开发新客户，针对这些客户推荐具有更高佣金提成和业绩提成的产品，久之会形成对短期利益的路径依赖，迫于业绩压力与利益诱惑而不能舍弃此类业务。但这类产品往往收益与风险并存，难免会出现问题。

　　新环境下客户的抉择之道：关注风险很重要 考察平台要全面

　　虽然此起彼伏的“爆雷”让第三方财富管理模式颇受市场质疑，但在很多业内人士看来，第三方财富管理仍然是一片蓝海。主要原因在于，客观的需求仍然非常旺盛，随着金融市场发展，需求甚至有增无减。

　　首先，市场上的金融产品浩如烟海，借助第三方财富管理机构是提高效率形成共赢的必然选择。

　　目前市场上公募基金超过了8000只，私募基金保守估计也在3万只以上，而各类银行理财、信托产品等数量更多，别说一般投资者选择困难，就算是专业人士，恐怕也无法很快挑出满意的产品。此时，借助第三方财富机构的人员的专业性，把每一个细分领域的产品筛选职责交给他们，然后形成合作，就会大大提高效率。

　　其次，新中产仍在崛起，高净值人群数量继续增长。在财富进一步积累之下，财富管理市场一定会继续发展壮大并出现更加细致的分工，第三方财富管理机构是符合这一趋势的。

　　客观需求叠加宏观行业趋势，决定了第三方财富管理机构存在的价值。虽然如此，客户在选择相关机构时仍然需要有正确的认识，主要集中在两点：

　　第一，时刻关注风险。这里所说的风险包含两个方面，客户对风险本身和自身的风险承受能力的认识，以及第三方财富管理机构出现的风险事件以及处置能力。

　　投资者应始终牢记，高收益必然伴随高风险，一定要选择与自己风险承受能力匹配的产品。同时，风险无时无处不在，发生风险属于正常现象，但要识别造成风险的原因是什么？是经营性风险、不可抗力风险，还是人为不当造成的风险？发生的频率高不高？有没有对应的处置措施？不能因噎废食，因为风险事件打乱自己的理财计划。

　　第二，不能只看品牌，要更加全面的评估一家第三方财富管理机构。

　　从风险防范的角度来看，需要重点关注高管从业背景、高管职业道德、企业性格、人员构成以及专业性。过去，大多数三方财富管理机构都依托强大的股东背景而忽略了专业性，这恰恰与真正优秀的管理人角色背道而驰，作为投资者的专业财富管理顾问，专业性应该是被考量的第一要素。另外，公司的企业文化是倡导产品的安全性还是高收益高规模的盲目扩张。总之，不能单单看品牌决定自己的选择，投资者更全面评价一家机构，也能倒逼第三方机构加强自身的建设。

　　第三方财富管理机构的建设：加强自律 专业性是风控核心

　　诺亚财富34亿元踩雷事件目前只是发端，事情真相仍然有待警方进一步侦查。在这一事件背后，市场对第三方财富管理机构的内部治理开始反思。

　　作为市场上新一批的第三方财富管理机构，君信财富副总裁郭凯亮认为，第三方财富管理机构的自身建设应该从三个方面入手。

　　首先从业者要自律。自律是每一个行业赢得客户信任，建立长期合作关系并实现共赢的基础，在金融行业尤其如此。第三方财富管理是服务行业，客户的口碑和信赖很重要，只有自律才能最大限度克服业务开展中出现的道德风险。目前出现的风险性事件损伤的不单单是平台本身，而是整个行业，从业者都应该警醒这一点，并从我做起，加强自律。

　　其次是公司治理机制的建设。郭凯亮认为，科学高效的公司治理机制能有效防范风险。“好的公司治理有两个好处，一是在法律法规要求的范围内，严格遵循合规经营原则，合规经营是隔离风险的第一道门；二是流程的科学性，会在每个环节防范、发现并稀释风险。”

　　最后是风控机制的建设。第三方财富管理机构作为金融行业的组成部分，风控机制是重中之重，在专业性和风控方面，一定要重点建设和钻研，不要吝啬投入，投资者资金安全无小事。

　　“这一事件为第三方财富管理机构上了一堂生动的风控课。”郭凯亮表示，如果不做好风控，此类事件还会发生。市场质疑第三方财富机构在非标资产上的布局，但这不是重点，非标资产本身就是一类市场化产品，有需求就有供应，关键是如何做好风控。

　　那么该如何好好风控？郭凯亮指出，专业性是最重要的。

　　他认为，很多民营企业不容易从银行等大型金融机构获得比较便宜的融资，转而会寻求市场上其它渠道，这些民营企业的经营状况较为复杂，这就要求项目方必须拥有非常强，甚至超过银行的专业能力，在良莠不齐的民企中找到真正优质的企业。

　　“承兴的杠杆率一直被市场质疑，这本身就是值得关注的风险，如果能够对承兴的业务有更深入认识，也许能够避免这次踩雷事件。说到底，专业性就是要求对资金最终流向的底层资产要具有非常强的研究能力，知道融资方的风险点在哪里，该如何去避免。”

　　第三方财富管理机构很多以销售起家，往往缺乏对底层资产的专业研究能力，而在非标类资产的风控中，对底层资产的穿透能力和研究能力是绝对核心。如果是脱胎于私募股权机构，显然就有先天优势。

　　“比如说君信财富，就是一家依托于股权投资起家的财富管理平台，对标的的研究能力和把控能力非常强，而且风控标准极其严苛，投资这种事不可以试错，要将风险降到能力范围内的最低点，认真对待投资人的每一笔钱。”

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