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较低的企业主体信用评级意味着较高的违约风险。据标普分析师在电话会议中提到，房企中已经有2至3个境内债违约及1个境外债务违约，相信2019年若销售减慢及融资困难，将让已获评级的企业亦有可能面临债务违约。
如果房企将债券利率定低，那么违约和利率的双重风险将使得债券很难销售出去。因此房企们不得不将其债券利率调高，以期尽快完成债券的发行，筹资偿还短期债务。而万科等高评级房企由于偿债压力较小，债券久期对他们的影响也并不算大。
逻辑继续向前推进，评级机构对企业的评级是根据企业自身的杠杆率、销售业绩和流动性等等因素考量。因此，拉低或抬高企业信用评级的并不是评级机构，而是其自身的企业经营情况。
数据来源：观点指数整理
对房企来说，如果库存现金较为充足，可以覆盖掉其短期债务，那么再融资即使较为困难也不会显得紧迫。但库存现金如果不足，债务到期的压力就会在短时间内显现，最突出的特征也就是提高发行债券的利率。
以TOP3房企为例，截至2018年6月30日，恒大地产短期债务规模为2870亿元人民币。而2018年初至今，恒大地产的总销售额为5011.4亿元。据其半年报披露，截至2018年上半年，恒大库存现金金为1570亿元人民币。
与恒大的债务状况相比，碧桂园和万科的腾挪空间要稍显宽松。截至6月30日，碧桂园的短期债务为1080亿元人民币，库存现金1969.1元。万科短期债务为610亿元人民币，库存现金为1499亿元。
楼市的冬天让房企们的日子愈发难捱，但再难过的日子也总有办法。据标普全球评级分析表示，企业流动性状况能否改善将取决于市场环境及开发商是否进行积极的财务管理。
如果能获得充足的销售回款，保持稳定的销售增速，那么只要熬过当前的债务窗口，之后的冬天也不会太冷。对于不那么强势的房企来说，非核心资产出售和股权融资虽然有弊端，但也不算是洪水猛兽。
融资只是房企们的一道关口，销售、土储、人才储备、公司治理等等因素都会在楼市冬天来临的时候，显得更加重要。
房企的冬天如同现实世界中的冬天一样，不可避免的来临了。而房企们单靠加大运动量发热取暖显然不是长远之计，只有多穿几件衣服，多生一堆火，才有希望在漫长的冬夜中活得更久。
（来源：观点地产网 原铭泽） 共2页 上一页 [1] [2] 房企上演高管离职潮 只会“抢地”的高管不吃香了 技术赋能房企，地产大佬同贺ELAB三周年 销售减速业绩承压 现金流紧绷的房企如何笑着活下去? 房企喜与忧：逾八成盈利 融资成本上升销售放缓 24家房企年内销售额破千亿 房企信用债已超4200亿 搜索更多: 房企 |
